移动版

非金属类建材行业:淡季中局部地区提前推涨

发布时间:2015-07-27    研究机构:光大证券

近期行业观点:

本周水泥价格较上周上涨。上涨地区是安徽、湖南、贵州、陕西等局部。淡季中需求偏弱,局部提前推涨超预期,主要是在集中度较高地区。大部分地区处于无利经营中,8月份集中度相对高的区域有推涨可能。

本周至今湖南、陕西、湖北等地依次有提价,为年内首次。从基本面来说非行业供求格局发生变化所引致,需求仍弱,主要为行业自救行为。但投资机会应是具备!1、水泥价格自去年12月一路下跌,确实已跌无可跌,业内企业提价诉求强烈,不排除后续南部地区更多省份学样提价;2、紧跟着4季度旺季来临,需求季节性环升!可作为事件性趋势投资机会。

行业基本观点。

优选组合:海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥;关注:宁夏建材、博闻科技(600883);1季度全国水泥需求惯性下降,2季度至今未有改善,但南部整体优于北部;主要为需求惯性趋弱影响,但行业多要素向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高;需求端,宏观经济稳增长提供需求底线,房地产行业国家和地方政府政策呵护,展望未来数月,需求有望逐渐回复,由于供给端新增受限确定,水泥行业盈利能力将企稳回升;分区域南部优于北部。

2015年需求负增长,看似很有逻辑的命题。下游需求,基建投资自12年始保持20%以上增速提供稳增长引擎;房地产政策呵护,需求起码不会再降;农村需求可视为常量。2015年的行业需求增速可乐观看至3-5%!供给侧,全行业规模新增产能冲击引致2012年最恶劣时期已过2年余,虽需求持续疲弱,但供求边际在改善中!分区域,华东和中南区域供求边际改善景气进程中,盈利持续改善源于产品价格的同比提高;其他区域尚处于从低位产能利用率水平缓慢提高过程。

小建材行业观点。

持续推荐伟星新材与东方雨虹。伟星新材:家装行业迎来品牌消费大浪潮,公司有望获益PPR消费优先升级,零售渠道优势+稳健增长,“买入”评级;东方雨虹:防水“大行业、小企业”下,龙头集中度提升,民用渠道+多元化,“买入”评级。

风险提示:房地产投资未如预期恢复;小建材原材料价格上升需求下降

申请时请注明股票名称